瓊地稅函[2014]198號(hào) 2014-5-5海南航空股份有限公司：
你公司《關(guān)于對(duì)賭協(xié)議利潤(rùn)補(bǔ)償企業(yè)所得稅相關(guān)問(wèn)題的請(qǐng)示》(瓊航財(cái)〔2014〕237號(hào))收悉，經(jīng)研究，現(xiàn)答復(fù)如下：
依據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》及《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》關(guān)于投資資產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定，你公司在該對(duì)賭協(xié)議中取得的利潤(rùn)補(bǔ)償可以視為對(duì)最初受讓股權(quán)的定價(jià)調(diào)整，即收到利潤(rùn)補(bǔ)償當(dāng)年調(diào)整相應(yīng)長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。
特此函復(fù)。
相關(guān)解讀——
“對(duì)賭協(xié)議補(bǔ)償沖減投資成本”濫用必將導(dǎo)致所得稅管理混亂<肖宏偉>
海南航空對(duì)賭協(xié)議的財(cái)稅處理案例分析<財(cái)稅老虎>
對(duì)賭協(xié)議的財(cái)稅處理<battle>
對(duì)賭協(xié)議簡(jiǎn)介——
對(duì)賭協(xié)議就是收購(gòu)方（包括投資方）與出讓方（包括融資方）在達(dá)成并購(gòu)（或者融資）協(xié)議時(shí)，對(duì)于未來(lái)不確定的情況進(jìn)行一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利；如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種[1]權(quán)利。所以，對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式。
對(duì)賭協(xié)議（ValuationAdjustmentMechanism，VAM)實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式。通過(guò)條款的設(shè)計(jì)，對(duì)賭協(xié)議可以有效保護(hù)投資人利益。
在國(guó)外投行對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資中，對(duì)賭協(xié)議已經(jīng)應(yīng)用。 碧桂園與美林對(duì)賭輸?shù)?.4億元。
對(duì)賭協(xié)議案例——
蒙牛乳業(yè)
融資方：蒙牛乳業(yè)
投資方：摩根士丹利等三家國(guó)際投資機(jī)構(gòu)
簽訂時(shí)間：2003
主要內(nèi)容：2003至2006年，如果蒙牛業(yè)績(jī)的復(fù)合增長(zhǎng)率低于50%，以牛根生為首的蒙牛管理層要向外資方賠償7800萬(wàn)股蒙牛股票，或以等值現(xiàn)金代價(jià)支付；反之，外方將對(duì)蒙牛股票贈(zèng)予以牛根生為首的蒙牛管理團(tuán)隊(duì)。
中國(guó)永樂(lè)
融資方：中國(guó)永樂(lè)
投資方：摩根士丹利、鼎暉投資等
簽訂時(shí)間：2005
主要內(nèi)容：永樂(lè)2007年（可延至2008年或2009年）的凈利潤(rùn)高于7.5億元（人民幣，下同），外資方將向永樂(lè)管理層轉(zhuǎn)讓4697.38萬(wàn)股永樂(lè)股份；如果凈利潤(rùn)等于，相當(dāng)于永樂(lè)上市后已發(fā)行股本總數(shù)（不計(jì)行使超額配股權(quán)）的4.1%。
雨潤(rùn)食品
融資方：雨潤(rùn)食品
投資方：高盛投資
簽訂時(shí)間：2005
主要內(nèi)容：如果雨潤(rùn)2005年盈利未能達(dá)到2.592億元，高盛等戰(zhàn)略投資者有權(quán)要求大股東以溢價(jià)20%的價(jià)格贖回所持股份
華潤(rùn)集團(tuán)
融資方：華潤(rùn)集團(tuán)
投資方：摩根士丹利、瑞士信貸
簽訂時(shí)間：2008
主要內(nèi)容：兩家投行將分別以現(xiàn)金4.5486億港元認(rèn)購(gòu)1.33億股華潤(rùn)勵(lì)致）增發(fā)股票，合同有效期為5年。若和約被持有到期，且華潤(rùn)勵(lì)致最終股價(jià)高于參考價(jià)（3.42港元），華潤(rùn)集團(tuán)將向兩家投行分別收取差價(jià)；若屆時(shí)股價(jià)低于3.42港元，那么兩家投行就會(huì)各自受到一筆付款。
深南電
融資方：深南電A
投資方：杰潤(rùn)（新加坡）私營(yíng)公司（高盛全資子公司）
簽訂時(shí)間：2008
主要內(nèi)容：合約有效期2008年3月1日至12月31日。當(dāng)國(guó)際石油浮動(dòng)價(jià)高于每桶62美元，深南電每月最多獲利額30萬(wàn)美元；反之，國(guó)際油價(jià)每下跌1美元，高盛杰潤(rùn)則將多獲利40萬(wàn)美元。
騰訊
融資方：騰訊
投資方：高盛
簽訂時(shí)間：2009
主要內(nèi)容：當(dāng)時(shí)馬化騰并不看好騰訊股價(jià)，于是賣(mài)出一份看漲期權(quán)，收取期權(quán)費(fèi)。兩年后如果股價(jià)低于67港元，馬化騰就可獲得對(duì)方的期權(quán)費(fèi)；如果股價(jià)高于67港元，馬化騰就必須以67港元的價(jià)格將騰訊股票賣(mài)給對(duì)方。
